Terugblik markten Q4 2023
In het vierde kwartaal van 2023 presteerden traditionele beleggingscategorieën zeer sterk; wereldwijde aandelen stegen met 11,0% terwijl wereldwijde staatsobligaties met 5,8% stegen*. Bijgevolg steeg de veelgebruikte 60/40 gebalanceerde portefeuille in het vierde kwartaal met 8,9%. De yield op 10-jarige Duitse staatsobligaties daalde van 2,8% naar 2,0%. Alternatieve beleggingen presteerden ook goed in het vierde kwartaal; risicoopslagen verkrapten en kredietverliezen bleven relatief laag. Corporate distressed debt presteerde sterk (+4,3%), gevolgd door Structured credit (+3,2%) en Corporate direct lending (+3,0%). Private Equity behaalde in het vierde kwartaal een rendement van +1,5%. Real assets vertoonden een sterke tweedeling tussen de categorieën, waarbij Private Infrastructure sterk presteerde (+10,0%, op basis van marktwaarde), Private Farmland +2,3% liet zien, terwijl de herwaardering bij Core Private Real Estate bleef doorgaan (-2,1%).
Macro-economische visie voor 2024
De Amerikaanse economie blijft robuust, maar wij denken dat het 'no landing'- scenario van de markten optimistisch is omdat de koopkracht van de consument verder onder druk komt te staan. In de eurozone blijven brede voorlopende indicatoren en harde cijfers wijzen op verdere krimp, maar er zijn enkele ‘groene scheuten’, vooral in Zuid Europa. Gezien de robuustheid van de Amerikaanse economie en de inflatietrends worden renteverlagingen door de Fed verder naar de toekomst verschoven. Gezien de zwakkere economie zal de ECB in de loop van 2024 waarschijnlijk meerdere renteverlagingen doorvoeren. Ondertussen blijven de geopolitieke risico's toenemen, van Oekraïne tot het Midden-Oosten en de Zuid-Chinese Zee. De macro-economische onzekerheid neemt enigszins af, hetgeen kan leiden tot een stabilisatie van de waarderings(verwachtingen) voor alternatieve beleggingen en een opleving van de transactiemarkt. Ondertussen heeft de sterke performance van traditionele beleggingscategorieën geholpen om het ‘noemer-effect’ te verlichten.
* Wereldwijde aandelen: MSCI ACWI Net Total return USD index; Wereldwijde staatsobligaties: ICE BofA Global Government Bond Index (W0G1, USD hedged). Alternatieve indices worden
gewoonlijk met een vertraging van een kwartaal gepubliceerd vanwege hun minder liquide aard. Zie de belangrijke disclaimers en toelichtingen aan het einde van dit document. Uw kapitaal loopt risico en u kunt uw inleg geheel of gedeeltelijk verliezen.