Op de Europese markten heersen zorgen over de door Macron uitgeschreven parlementsverkiezingen in Frankrijk.

---

 

Financiële markten
 

• Divergentie. Dat is wellicht de beste term om het verloop van financiële markten afgelopen week te beschrijven. De S&P 500 ging 1,6% hoger, terwijl Europese aandelen volgens de Europe Stoxx 600 gemiddeld 2,4% moesten prijsgeven. Met name de Franse beurs (CAC 40 -6,2%) trok de rest van Europa mee lager. Wat natuurlijk alles te maken had met de politieke onzekerheid, nadat president Macron nieuwe parlementsverkiezingen uitschreef.

   

• Ook op Europese obligatiemarkten moesten we divergentie noteren. Terwijl de Duitse langetermijnrente lager ging (minus 26 basispunten), kroop haar Franse evenknie 6 basispunten hoger. Wat links en rechts herinneringen oproept aan wat er in het UK in 2022 gebeurde.

   

• Fiscale plannen van toenmalig premier Truss dreigden toen een gat in de begroting te slaan. Financiële markten straften dat prompt af door de Britse rente op te stuwen. Truss moest na amper 44 dagen premierschap aftreden. In Frankrijk is de reactie vooralsnog minder hevig. Maar beleggers zien een potentieel groeiende politieke impact van het Europa-kritische en de lakse begrotingsdiscipline van Rassemblement National (RN, de partij van Le Pen) niet zitten.  Ze steken alvast een waarschuwende vinger op.

   

• Daarnaast zijn er grote verschuivingen aan de gang in het Franse politieke landschap. Links heeft zich verenigd en scoort in de eerste peilingen richting de 30%. Tegenover 19% voor de alliantie rond Macron en 42% van de parlementszetels voor het RN. De twee blokken, links en rechts die van een gezondere begroting niet echt een prioriteit maken, scoren dus het best. Wordt ongetwijfeld vervolgd.

   

• In de VS overstemden economische data ondertussen de wat tegenvallende boodschap vanuit de Federal Reserve. De gemiddelde Fed-bestuurder ziet de beleidsrente dit jaar nog slechts één keer lager gaan. Waarop je een wat negatieve marktreactie zou verwachten. Een meevallend inflatiecijfer voor de maand mei, dalende producentenprijzen over diezelfde maand en iets hoger dan verwachte aanvragen voor een werkloosheidsuitkering stemden beleggers echter alsnog gunstig. Het scenario van twee rentestappen in 2024 lijkt nog niet definitief in de ijskast te moeten.

   

Macro-economische ontwikkelingen

De (verwachte) cijfers

Verenigde Staten

• In de VS staan de komende dagen detailhandelsverkopen voor afgelopen maand op de agenda. Naar verwachting zal de economische bijdrage van de consument in de tweede jaarhelft wat afkoelen. Zijn spaaroverschotten ondertussen flink geslonken en nu al spaart het gemiddelde gezin slechts een klein deel van zijn inkomen. Het vermogenseffect vanuit sterk gestegen aandelenkoersen werkt dan weer ondersteunend.

   

• Bij de PMI-aankoopmanagersindices is het onder meer uitkijken of het cijfer uit de dienstensector kan bevestigen. In mei sprong dat fors hoger. Hetzelfde gold voor de soortgelijke ISM-index.

Europa

• Ook in Europa vooral aandacht voor de PMI uit de dienstensector. Met net als in de VS is het uitkijken naar bevestiging. Groeiverwachtingen voor de eurozone worden over het algemeen opwaarts bijgesteld. Het zijn precies de diensten die dat in belangrijke mate zullen moeten realiseren.
   

 

Belangrijke macro-economische publicaties			Van 17 juni tot en met 21 juni
Publicatiedag	Regio	Publicatie van	Periode	Consensus
Dinsdag	Duitsland	ZEW-index	Jun	50,0
	VS	Kleinhandelsverkopen MoM	Mei	0,3%
		Industriële productie MoM	Mei	-0,1%
	Eurozone	Consumentenvertrouwen (flash)	Jun	-13,8
Vrijdag	Eurozone	PMI Manufacturing (flash)	Jun	47,3
		PMI Services (flash)	Jun	53,2
	VS	PMI Manufacturing (flash)	Jun	51,5
		PMI Services (flash)	Jun	54,5