• Xi Jinping wil eind dit jaar een nieuwe termijn als partijleider afdwingen
• Ondanks de fikse draai in het beleid van de Fed, reageren markten rustig
• Hogere Amerikaanse lange rente ligt in het verschiet, maar in beperkte mate.

Vanochtend publiceerde China het economische groeicijfer over het laatste kwartaal van 2021. Met 4,0% jaar-op-jaar lag dat weliswaar boven de gemiddelde verwachting van 3,3%, maar het bevestigt tegelijkertijd het lagere toerental waarop de Chinese economie is overgeschakeld. Over geheel 2021 lag die Chinese groei op 8,1%.

Terwijl de export het goed bleef doen, 21% jaar-op-jaar groei, remden strikte restricties bij virusuitbraken en problemen in de vastgoedsector het economisch momentum. Ook de komende maanden zullen deze factoren hun economische tol blijven eisen. De Chinese detailhandelsverkopen groeiden in de maand december slechts met 1,7% op jaarbasis (verwacht was 3,8%).

In haar covid-beleid houdt de overheid vast aan de lijn van zero cases. En dat zal niet bij een oefening blijven, nu het wellicht een kwestie van tijd is voordat Omikron ook in China wild(er) om zich heen slaat.

Voor de woningbouw plant de overheid een versnelling in het segment van de sociale huursector, maar die zal naar verwachting onvoldoende zijn om de terugval in de private sector op te vangen. De traditioneel positieve bijdrage van woningbouw aan de groei zou de komende maanden wel eens kunnen draaien richting een negatief effect.

Daarnaast is het de vraag wat er met de export zal gebeuren, als de vraag bij China’s internationale klanten op enig moment normaliseert en daar de spreiding tussen het kopen van (Chinese) goederen en de consumptie van binnenlandse diensten evenwichtiger wordt.

De Chinese economie zou dus wel eens voor moeilijke maanden kunnen staan. Door geleidelijke en gerichte ingrepen zal Peking een al te forse afkoeling proberen te voorkomen. Al was het maar omdat Xi Jinping eind dit jaar een nieuwe termijn als partijleider wil afdwingen. Economische onzekerheid is dan geen aantrekkelijke politieke marketing.

Vanuit de Chinese centrale bank (PBOC) komt er in ieder geval steun. Als eerste centrale bank in 2022 verlaagde de bank vanochtend de rente, voor eenjarige leningen ging het tarief 0,10% naar beneden. Afgelopen december ging de zogenaamde ‘prime rate’ (de rente voor de belangrijkste en meest kredietwaardige klanten) op 1 jaar ook al lager. Weliswaar met een schamele 5 basispunten, maar het is de verwachting dat de PBOC verder gaat met renteversoepelingen de komende tijd waarbij mogelijk het langere rentetarief doelwit is.

Ondertussen trekt ook de brede kredietverlening, via banken en kapitaalmarkten, lichtjes aan. De overheid leent weer wat meer om een ruimer begrotingsbeleid te kunnen voeren. Allemaal signalen die wijzen op voorzichtige ondersteuning van de economie, waarbij China een evenwicht zoekt tussen ondersteuning van de economie en beheersing van de schuldenberg.