De rente is gestegen waardoor de kosten voor het overnemen van een onderneming met geleend geld – het principe van private-equityinvesteerders – hoger zijn en op het rendement drukken.

Willigers: ‘De gestegen rente kan druk op het rendement zetten. Maar onze investeringspartners, net zoals bij ons Europese private-equityfondsen, maken geen bovenmatig gebruik van vreemd vermogen bij een overname. Voor ons is een hefboom niet de grootste factor voor het rendement.’

Smeets: ‘Net als onze beleggingsstrategen zijn - en waren - ook wij terughoudend met allocaties naar het largecapsegment van de private-equitymarkt. Maar de markt is breed en wij zijn dan ook heel bewust gericht op het small- en midcapsegment. We noemden al de aantrekkelijkheden van investeren in deze kleine tot middelgrote ondernemingen. Wij zijn er dan ook van overtuigd, dat we ook nu in dit segment interessante investeringen vinden.’

Willigers: ‘En het verwacht rendement van private equity is beperkt afhankelijk van het instapmoment. Want op basis van een commitment vandaag wordt een portefeuille zoals die van Kempen North American Private Equity Fund door ons, maar vervolgens ook door onze investeringspartners, in gemiddeld vier tot vijf jaar opgebouwd. Dan zie je al direct dat je hier niet aan ‘market timing’ kunt doen.’

‘De geschiedenis laat ook zien, dat er voor private equity sterke jaren volgden op crises zoals de dotcom bubble en de financiële crisis. Immers, in tijden van economische neergang kan er mogelijk ook worden geprofiteerd van aantrekkelijke instapwaarderingen.’