Wil je ook beleggen met deelnemingsvrijstelling in jouw BV?
Dat is anders als de BV rechtstreeks voor 5% of meer investeert in een onderneming. In die situatie is namelijk, onder voorwaarden, de deelnemingsvrijstelling van toepassing. Het rendement op de belegging (dividend en koersresultaat) is dan vrijgesteld voor de Vpb. Aankoop- en verkoopkosten zijn niet aftrekbaar. Voor een investering in een coöperatie geldt de 5%-drempel niet. Elk belang in een coöperatie – hoe klein of groot dat ook is – valt onder de deelnemingsvrijstelling.
Meestal zijn de ondernemingen waarin belegd kan worden zo groot dat jouw BV nooit zelfstandig een belang in die onderneming krijgt van 5% of meer. De BV kan dan voor die belegging dus geen gebruikmaken van de deelnemingsvrijstelling. Maar via bepaalde beleggingsfondsen bestaat die mogelijkheid wel.
Rekenvoorbeeld
Nadia belegt met haar BV in een beleggingsfonds dat gebruikmaakt van de coöperatiestructuur. Het beleggingsfonds heeft een dividend van € 50.000 uitgekeerd aan de BV. Wat is nu het fiscale voordeel van beleggen met de deelnemingsvrijstelling voor Nadia?
Wel toepassing deelnemingsvrijstelling
Omdat het beleggingsfonds een coöperatie is, kan de BV van Nadia de deelnemingsvrijstelling toepassen. In de BV wordt de dividenduitkering dus niet belast met Vpb. Als de BV vervolgens het bedrag van € 50.000 naar privé uitkeert als dividend, dan moet zij hierover inkomstenbelasting in box 2 betalen. Uitgaande van een box 2-tarief van 24,5%, houdt Nadia in privé een nettobedrag van € 37.750 over. De totale belastingdruk is hier gelijk aan het box 2-tarief.
Geen toepassing deelnemingsvrijstelling
Stel dat de deelnemingsvrijstelling niet kan worden toegepast op deze belegging. In de BV wordt de dividenduitkering dan wel belast met Vpb. Uitgaande van een Vpb-tarief van 19%, is er € 9.500 Vpb verschuldigd en blijft een bedrag van € 40.500 in de BV over. Als de BV dit bedrag naar Nadia in privé uitkeert, dan houdt zij na box 2-heffing van 24,5% een nettobedrag van € 30.578 over. De gecombineerde belastingdruk is dan ruim 38,8%.
In deze situatie betaalt Nadia betaalt dus € 7.172 meer belasting dan wanneer de deelnemingsvrijstelling wel kan worden toegepast. Dit verschil wordt groter bij een Vpb-tarief van 25,8%.
Speciale beleggingsfondsen
Er zijn speciale beleggingsfondsen waarbij jouw BV wel gebruik kan maken van de deelnemingsvrijstelling. Over het rendement op de belegging betaalt de BV dan dus geen Vpb.
Deze speciale fondsen zelf zijn gewoon belastingplichtig voor de Vpb. Zij proberen op hun beurt zoveel mogelijk de deelnemingsvrijstelling toe te passen door, waar mogelijk, voor minimaal 5% in de onderliggende ondernemingen te beleggen. In die situaties is het fonds zelf geen Vpb over (dat deel van) het gerealiseerde rendement verschuldigd.
Coöperatie
Die speciale beleggingsfondsen zijn er in verschillende varianten. Eén variant maakt gebruik van de mogelijkheden van de coöperatie. Als jouw BV in een coöperatie belegt, is – ongeacht de hoogte van de investering – de deelnemingsvrijstelling van toepassing. Het rendement dat de BV op deze belegging maakt, is dus onbelast voor de Vpb. De coöperatie belegt vervolgens weer in onderliggende ondernemingen en kan bij een belang van 5% of meer mogelijk de deelnemingsvrijstelling toepassen op inkomsten uit deze onderliggende ondernemingen.
Voorbeelden van beleggingsfondsen die gebruikmaken van een coöperatie-structuur zijn het Kempen European Private Equity Fund III (KEPEF III) en het Kempen North American Private Equity Fund (KNAPEF l en ll). Deze beleggingsfondsen beleggen respectievelijk in Europese en Noord-Amerikaanse private-equityfondsen en ondernemingen. Een ander voorbeeld is het Private Equity Secondaries Evergreen Solution (PESES). Dit beleggingsfonds richt zich op het verwerven van bestaande private equity belangen op de secundaire markt.
Kempen North American Private Equity Fund ll (KNAPEF ll)
KNAPEF II biedt via lokale ‘private equity’-beheerders en directe co-investeringen toegang tot relatief kleine en middelgrote bedrijven in Noord-Amerika. Dit fonds is in maart 2026 gestart als opvolger van KNAPEF I. Indien mogelijk maakt KNAPEF II zelf gebruik van de deelnemingsvrijstelling voor zijn investeringen.
Podcast
Specifiek risico
Een dergelijk beleggingsfonds dat investeert in private equity heeft een zeer specifiek risicoprofiel en is niet voor iedere belegger geschikt. Je private banker of beleggingsadviseur informeert je graag over de mogelijkheden.
Geschreven naar de stand van zaken op 18 maart 2026.
Wat kan Van Lanschot Kempen voor jou betekenen?
Disclaimer
Risico’s van beleggen
Om een indicatie te geven van het risico dat je met je beleggingen loopt, gebruiken we risicoprofielen. De ‘Risicometer Beleggen’ helpt je om de risicoprofielen van verschillende aanbieders met elkaar te vergelijken op risico. Lees meer over de Risicometer Beleggen.
Bekijk ook de informatie over het Depositogarantiestelsel, het Beleggerscompensatiestelsel en bescherming van je beleggingen door de Wet Giraal Effectenverkeer.